复星国际：2025年总收入1,734.3亿元 经调整产业运营利润40亿元
2025年业绩摘要：
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总收入达人民币1,734.3亿元，经调整产业运营利润达人民币40亿元；
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海外收入达人民币948.6亿元，占总收入比重同比提升5.4个百分点，达到54.7%;
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科创投入达到人民币78亿元，7个创新药品共16项适应症于境内外获批上市；
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现金、银行结余及定期存款人民币611亿元，尚未提用的银行信贷总额合共人民币1,446亿元；
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力争推动逐步恢复人民币百亿利润规模，并将集团层面总负债降至人民币600亿元以下；
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2026年财政年度目标派息率计划从目前20%提升到35%，并致力于持续提升派息率；基于公司累计可分派利润，2026年财政年度的股息预计不低于港币15亿元。
（香港、上海，2026年3月30日）复星国际有限公司（香港联交所股份代号：00656，简称“复星国际”）及其附属公司（统称“复星”或“集团”）今日公布截至2025年12月31日止12个月（简称“报告期”）业绩。
2025年，复星基本面保持稳健，医药健康、保险金融等核心产业展现出良好发展态势，创新和全球化“双引擎”动力强劲。报告期内，集团总收入达人民币1,734.3亿元，经调整产业运营利润达人民币40亿元。四大核心子公司收入人民币1,282亿元，占集团总收入的74%。其中，健康板块核心子公司复星医药归母净利润人民币33.71亿元，同比增长21.69%；富足板块核心子公司复星葡萄牙保险归母净利润达欧元2.01亿元，同比增长15.8%。
复星持续推进“瘦身健体、聚焦主业”战略。报告期内，依据审慎性原则对部分存在减值迹象的地产项目及部分非核心业务板块的商誉、无形资产进行了非现金减值计提和价值重估，造成年度账面亏损人民币234亿元，其中地产相关减值占比约55%，非核心资产减值占比约45%。本次计提不影响公司整体运营和现金流。
复星国际董事长郭广昌在致股东信中表示：“我们过往布局的一些项目，确实在当前的市场形势和我们投资之初存在价值的偏差，因此，董事会审慎选择完成这次资产减计，让复星可以更好地集中资源、集中精力，投向高增长核心赛道。当前全球经济在波动中酝酿机遇、中国创新产业迎来发展趋势，此时深化布局，既能优化资产结构，更能占稳行业先机，让复星更轻盈、健康、可持续。”
与此同时，复星财务状况保持健康，现金储备充裕，净资产规模稳健，经营活动现金流净额保持正向流入。截至报告期末，总债务占总资本比率为57%；除现金、银行结余及定期存款人民币611亿元外，尚未提用的银行信贷总额合共人民币1,446亿元。健康的负债比率及充裕的资金在加强抗风险能力的同时，也提高了把握机遇的能力。国际评级机构标普确认复星国际评级展望为“稳定”。
郭广昌表示：
正是有这样的家底，以及合作伙伴一如既往的支持，才让我们有底气和决心，选择‘晴天修屋顶’，在此时放下包袱，去追求未来可预见、可持续的增长，要把我们的核心主业做好、做深、做透，这是复星下一阶段要走得更稳、走更远的路。
01
创新成果密集落地，创新药增长动能强劲
创新，是复星始终坚持并持续加码的发展引擎。报告期内，集团科创投入达到人民币78亿元，“自主研发+投资孵化+生态合作”三位一体的全球创新体系愈加成熟。
创新药研发方面，高强度的研发投入持续转化为具有全球竞争力的创新成果。报告期内，复星医药7个创新药品共16项适应症于境内外获批上市，6个创新药品上市申请获受理。其中，自研小分子创新药复迈宁（芦沃美替尼片）双适应症在中国境内获批，填补了国内罕见肿瘤治疗空白；CDK4/6抑制剂复妥宁（枸橼酸伏维西利胶囊）2项适应症上市，为乳腺癌患者带来全新治疗选择。此外，有5款创新药新纳入2025年国家医保目录，复星凯瑞CAR-T产品奕凯达（阿基仑赛注射液）纳入首版商保创新药目录，在提升创新药患者可及性的同时，进一步打开商业化放量空间。
▲复星医药自研小分子创新药复迈宁（芦沃美替尼片）双适应症在中国境内获批，填补了国内罕见肿瘤治疗空白
报告期内，复星还有近40项创新药临床试验获中、美、欧等监管机构批准，多个核心产品进入关键临床阶段，为后续商业化增长奠定坚实管线基础。其中，复宏汉霖的HLX43作为潜在同类最优的广谱抗肿瘤PD-L1 ADC，其“单药即管线”的潜力加速兑现，在非小细胞肺癌、妇科肿瘤、食管鳞癌等多个领域展现出“高效、低毒”的显著优势。新表位抗HER2单抗HLX22头对头对比一线标准疗法治疗HER2阳性胃癌的国际多中心III期临床研究也稳步推进，并成为全球首款同时获得欧盟和美国孤儿药资格认定的胃癌抗HER2靶向疗法。
创新药的集中爆发，正成为复星在医药健康赛道高弹性增长的核心引擎。报告期内，复星医药创新药品收入人民币98.93亿元，同比增长29.59%，占制药业务收入比重提升至33.16%。复宏汉霖实现营收人民币66.67亿元，净利润人民币8.27亿元，连续三年实现营收、利润双增长。
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面对方兴未艾的AI浪潮，复星坚持从解决实际问题出发，将AI技术深度应用到丰富的业务场景中，推动创新提速和运营效率提升。例如，复星医药打造的PharmAID医药智能平台，将药品研发与产业情报信息的智能萃取效率提升约50%，并持续迭代升级，为药品商业价值评估、研发决策等提供系统性支持。复星旅文打造的AI G.O，为客户提供覆盖“游前-游中-游后”全旅程智能服务，已成功落地三亚·亚特兰蒂斯和国内多家Club Med度假村。复星葡萄牙保险的数字化用户数接近葡萄牙人口的22%，各业务领域开始应用AI大模型创造业务价值。
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02
全球化迈向新阶段，保险板块表现亮眼
复星的全球化从海外产业布局起步，经过近20年能力建设，如今正迈向产品、服务、品牌成体系的全球化。2025年，集团海外收入达人民币948.6亿元，占总收入比重同比提升5.4个百分点，达到54.7%。
报告期内，复宏汉霖核心产品H药汉斯状持续释放全球商业化潜力，全球销售收入人民币14.93亿元，同比增长13.7%。截至目前，H药已在40余个国家和地区获批上市，并持续在肺癌和消化道肿瘤上取得突破，剑指多项“全球首个”。随着全球商业化势能与差异化临床价值的加速释放，H药目标成为下一款全球年销售额突破百亿人民币的国产创新药。
2025年，复星在生物医药领域的全球化进程实现从“产品出海”向“体系出海”的战略升级，在创新研发、生产质量、注册准入、商业化及学术影响力等维度全面突破，构建起覆盖中国、美国、欧洲、非洲、印度及东南亚等市场的全球运营网络。BD方面也斩获颇丰，全年对外许可及合作开发首付款总金额超2.6亿美元，潜在里程碑总金额超40亿美元。其中，与辉瑞达成的GLP-1靶点YP05002全球许可项目首付款1.5亿美元、潜在总金额20.85亿美元，充分印证了复星创新药研发的全球竞争力。
▲复宏汉霖核心产品H药汉斯状持续释放全球商业化潜力，全球销售收入人民币14.93亿元，同比增长13.7%
与此同时，复星旗下海内外保险企业全面增长。复星葡萄牙保险全年毛保费总额达欧元65.3亿元，归母净利润达欧元2.01亿元，同比增长15.8%。一方面持续巩固在葡萄牙市场的领先地位，截至报告期末，在葡萄牙市场的整体份额达 28.1%。另一方面，国际业务保持快速增长，国际业务占合并总业务规模超过30%，其中拉美地区占比超60%。2025年7 月，标普全球评级首次授予复星葡萄牙保险 A 级信用评级。
鼎睿再保险也在全球多元化策略驱动下取得业绩突破，全年毛保费强劲增长25% 至美元22亿元。报告期内，鼎睿再保险获印度国际金融服务中心管理局（IFSCA）批准设立IFSC 保险办公室（IIO）再保险分支机构，并取得相关牌照，持续发力新兴市场，同时在欧洲、北美成熟市场的渗透率也进一步提升。
国内两家保险公司经过了多年积累，2025年盈利规模与质量均迈上新台阶。复星保德信人寿全年规模保费达人民币132.8亿元，同比增长41.6%；实现净利润人民币6.5亿元，大幅增长492%。复星联合健康保险全年保险业务收入达人民币78.4亿元，同比增长50.1%；实现净利润人民币1.39亿元，连续五年盈利。
▲复星葡萄牙保险全年毛保费总额达欧元65.3亿元，归母净利润达欧元2.01亿元，同比增长15.8%
依托复星在全球超过40个国家和地区的产业布局和深度运营，复星旗下更多企业和品牌也加快全球化步伐。
复星旅文Club Med在全球六大洲超过40个国家和地区开展销售和营销业务，运营67家度假村。报告期內，Club Med业绩再创历史新高，录得营业额人民币179.7亿元，同比增长2.1%；全球平均客房入住率达75.8%，同比提升1.8个百分点；平均每日床位价格为人民币1,948.9元，较2024年增长3.0%。
▲复星旅文Club Med在全球六大洲超过40个国家和地区开展销售和营销业务，运营67家度假村
海南矿业“海外资源+海南加工”模式已进入实质运营阶段，马里布谷尼锂矿2025年全年产出锂精矿4.5万吨，首批3万吨锂精矿于2026年1月运抵海南洋浦港，成为自贸港封关后洋浦港首票“零关税”申报入境的新能源矿产。此外，海南矿业通过旗下洛克石油及完成并购的阿曼油田项目，加速打造覆盖西非、中东、东南亚的“矿产+能源”网络。
▲海南矿业马里布谷尼锂矿2025年全年产出锂精矿4.5万吨，首批3万吨锂精矿于2026年1月运抵海南洋浦港，成为自贸港封关后洋浦港首票“零关税”申报入境的新能源矿产。
豫园股份珠宝、餐饮等核心板块以及豫园灯会项目均在“出海”方面取得突破。报告期内，老字号餐饮品牌松鹤楼在英国伦敦开设首家海外门店；珠宝品牌老庙于马来西亚吉隆坡开设海外首店，并以此为基础布局东南亚及更多海外市场；泰国豫园灯会吸引超400万人次观灯者。
03
坚守“商业向善”，坚持长期主义
复星始终秉持“修身、齐家、立业、助天下”的企业价值观，依托创新与全球化核心能力，深化ESG与商业融合，为全球可持续发展贡献力量。
在社会公益方面，复星医药持续为全球抗疟贡献“中国方案”。截至2025年底，其自主研发的注射用青蒿琥酯已累计救治全球逾8,800万重症疟疾患者，已向全球累计供应超过4.4亿支注射用青蒿琥酯。
在乡村振兴方面，截至2025年底，乡村医生项目已覆盖16个省、市、自治区的78个项目县（含25个国家乡村振兴重点帮扶县），守护2.5万名乡村医生，惠及300万户农村家庭、1,634万农村人口。
▲截至2025年底，乡村医生项目已覆盖16个省、市、自治区的78个项目县（含25个国家乡村振兴重点帮扶县），守护2.5万名乡村医生，惠及300万户农村家庭、1634万农村人口。
2026年3月，凭借在ESG各维度的优异表现，复星获得MSCI ESG最高评级AAA。此外，标普全球CSA评分保持全球同业领先水平，并入选标普全球《可持续发展年鉴2026》；恒生可持续发展评级保持AA-，连续六年入选恒生可持续发展企业基准指数成份股；富时罗素FTSE ESG评分也保持领先水平，连续五次入选富时罗素社会责任指数成份股。
郭广昌表示，复星的中期财务目标规划如下：力争推动逐步恢复人民币百亿利润规模；集团层面目标回笼人民币600亿元资金，将集团层面总负债降至人民币600亿元以下，力争达成“投资级”评级。
在继续提升股东回报方面，除控股股东和管理层增持股份、公司继续执行股份回购之外，复星宣布2026年财政年度目标派息率计划从目前20%提升到35%，并致力于持续提升派息率。基于公司累计可分派利润，2026年财政年度的股息预计不低于港币15亿元。
“未来的复星，我们不去争一时之快，我们要立长久之基。”郭广昌说。
